半年报显示，中国石油、中国石化、中国海油“三桶油”油气当量产量均创下历史同期新高，但营收、净利润却出现不同程度下降，合计比去年同期减少超290亿元，相当于每天少赚约1.6亿元。
在厦门大学经济学院中国能源经济研究中心教授孙传旺看来，“三桶油”半年报所呈现的“增产不增利”现象，主要与国际原油价格下跌和下游成品油销量下降、化工市场毛利低迷等密切相关。
上半年，国际油价宽幅震荡，布伦特原油均价同比跌幅达到15.1%。作为我国最大的海上油气生产商，中国海油业绩承压，上半年实现营业收入2076.08亿元，同比下降8%；归母净利润达695.33亿元，同比降低12.8%。
据了解，上半年中国海油净产量达384.6百万桶油当量，其中天然气产量大幅增长12.0%，国内外产量均超过历史同期最优水平。公司桶油主要成本为26.94美元/桶油当量，与去年同期的27.75美元/桶油当量相比有所下降。
相较之下，上下游一体化布局的中国石油、中国石化则受到了“两头夹击”。除了上游油气业务受油价拖累，下游炼化及销售业务还面临额外压力。
上半年，随着新增产能投放，化工市场供需保持宽松态势，大部分产品价格下降。而国内成品油需求受到可替代能源影响，上半年消费量同比下降3.6%。
受此影响，中国石化上半年实现营收1.41万亿元，同比下降10.6%；归母净利润214.83亿元，同比下降39.8%。其勘探及开发事业部、炼油事业部、营销及分销事业部、化工事业部四个事业部的经营收益均出现不同程度下降。其中炼油事业部的经营收益降幅最大，达到50.4%。化工事业部经营亏损42亿元，同比增亏11亿元。
同样在下游业务有较大布局的中国石油则实现营业收入1.45万亿元，同比降低6.7%；归母净利润839.93亿元，同比下降5.4%。其中，化工业务经营利润同比下跌55.5%至13.92亿元。
值得一提的是，上半年，中国石油天然气销售业务经营利润大增10.8%至186.26亿元，国内市场份额提高2.1个百分点，部分抵消了油价下跌和炼化减利的影响。
面对新能源对传统油气市场的挤压，加大力度向“新”突围成为“三桶油”的一致选择。
“传统能源企业必须要跟上形势做绿色化转型。”中国海油总裁阎洪涛在8月28日举行的2025年中期业绩交流会上回答《经济参考报》记者提问时表示，未来会增加研发投入，并跟踪参与全球新能源发展。通过技术进步、管理能力提升等寻找有一定护城河的新能源产业，使它成为公司除油气外的第二增长曲线。中国海油规划到2025年获取新能源资源500万千瓦到1000万千瓦，目前已完成目标，各项工作均按计划在推进。
中国石油管理层透露，在稳步推进向新能源及新材料等新兴业务转型发展的同时，也在前瞻布局可控核聚变、合成生物等未来产业。上半年风光发电量同比增长70.0%，新材料产量同比大幅增长近55%，充换电量同比增长213%，非油业务利润同比增长5.5%。
中国石化管理层也表示，公司将壮大新能源产业，积极布局氢能、太阳能、风能、地热等业务，加快推动多能互补、融合发展，形成油、气、新能源“三足鼎立”之势。据了解，目前中国石化已建成氢燃料电池供氢中心11个、加氢站144座，建成7条“氢走廊”，成为全球运营加氢站最多的企业。
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