■杨德龙
近期市场在连续上冲突破3800点之后，出现了震荡调整的走势，这也反映出这轮行情的特点是慢牛长牛，而不是快牛疯牛。
这轮行情主要是靠政策利好以及资金推动。五路资金入市给市场带来了源源不断的增量资金，因不同资金流入的速度和节奏不同，导致这轮行情是持续时间较长的一轮行情。
投资者对于本轮行情的分歧依然较大，看多的人很多，看空的也不少。因此，上涨时做多热情就会被激发，上涨很快；下跌时，一些看空的人就会趁机抛售，市场出现反复震荡拉锯的走势。
整体来看，这轮行情在突破3400点箱体上沿之后，开始连续上攻，已经逐步形成了牛市走势。市场的赚钱效应和上半年相比明显提升，投资者信心得到了有效提振。
然而，这轮行情和十年前的牛市有所不同，行情的节奏较慢，或呈现出进两步退一步的特点，且持续时间有望达到两年到三年。其实，慢牛和长牛更能让投资者获得较好的投资回报。在慢牛和长牛行情中，大家可以潜心研究，通过配置好行业、好公司、好基金来抓住机会。
这一轮慢牛和长牛行情，预计对提振消费会起到很好的效果。因为会有更多的投资者通过买股票、买基金赚到钱，从而带动消费增长。当前消费是推动经济增长最重要的引擎之一。通过以旧换新，上半年已推动受益产品的销量同比增长30%。让更多投资者获得财产性收入，消费增长将更加强劲。
有五路大资金推动了这轮行情的演进。第一路资金来自居民存款的转移。我国居民存款已达160万亿元，目前一年期存款利率已跌破1%，近期部分银行也下调了三年期存款利率。这些居民存款需要找到较好的投资出口，资本市场的走强成为吸引居民储蓄转移的重要市场。7月新开股票账户数达到200万户，近期发行的新基金首发规模普遍超过10亿元。这些都是居民存款向资本市场搬家的重要迹象。未来两三年，将会有更多居民储蓄向资本市场转移，总量可能达到20万亿元至30万亿元，这也符合经济发展的特点。当前房产依然是家庭资产的重要配置，股票和基金在家庭资产配置中的比例不到5%，而房产超过50%。未来居民储蓄向资本市场的大转移，可能会让家庭资产配置中权益资产的比例达到10%左右。(紧转2版)
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